缩量震荡下探,加仓还是离场?一季度经济“成绩单”影响后市

发布时间:2019-04-16  新闻摘要:经济数据 股市

    

本周5个交易日(48日至412日),A股市场在经过2400点一路上攻之后,终于迎来市场预期基本一致的像样回调,上证综指5天内取得2根阳线3根阴线,累计下跌约58点,跌幅1.78%,成交额缩量至1.93万亿元;深证成指累计下跌283点,跌幅超过2.7%,取得2根阳线3根阴线成绩,交易额缩水至2.35万亿元。创业板指累计下跌81点,跌幅超过4.5%,取得2根阳线3根阴线成绩,成交额缩水至6300亿元。

在看待后市走势时,市场争议的焦点集中于两个层面:一是缩量震荡下探,后市投资者参与度还能不能跟上?没有增量资金的所谓“牛市”还能持续多久?二是现在到底该勇敢地右侧加仓?还是套现离场?

要回答这两个问题,有一个重要的基础——今年第1季度经济基本面到底是什么成色?

说事君认为,自今年春节(212日)以来,A股市场的这一轮上涨行情起初与市场低估值、资金面及流动性等因素有关,当市场情绪被缓慢调动,交易流程被不断优化、投资者情绪陆续修复、北上资金加速入场等利好因素接踵而至之后,反弹行情具备加速演变为反转行情的基础。但是,在此过程中,投资者应该清楚,历史上没有任何A股“牛市”是脱离基本面单边上涨的“泡沫牛”“热钱牛”“主题牛”,脱离基本面的牛市是不可持续的,甚至更加危险的,股市涨跌,原因各异,但是根本逻辑的力量始终源自经济基本面。

2019年第1季度经济的数据有望在下周(415日至420日)出炉,从已公布的部分数据来看,生产活动超预期恢复,经济筑底企稳迹象初显。在“政策底”“市场底”相继明确之后,“经济底”的确认有望为A股市场发展提供更加坚实的基本面支撑。

具体来看:

1331日,国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会共同发布数据,3月份,中国制造业采购经理指数(PMI)在连续3个月低于临界点后重返扩张区间,升至50.5%;非制造业商务活动指数为54.8%,表明非制造业总体保持平稳较快增长。

2、国家能源局发布2月份全社会用电量等数据。2月份,全社会用电量4891亿千瓦时,同比增长7.2%

3314日,国家统计局发布数据显示,1月份至2月份,我国工业生产总体平稳,新产业新产品较快增长,现代服务业发展较快;投资增速有所加快,市场销售增速平稳,进出口保持增长;就业形势总体稳定,物价水平温和上涨。

4、从日前公布的3月份CPI来看,3月份CPI同比增长2.3%,略高于前期预期。前值是1.5%CPI涨幅为201811月份以来的新高,时隔3个月之后重回“2时代”。

CPI略有回升,配合之前公布的3月份PMI数据重回到50%以上,进入到扩张区间,在一定程度上说明经济面确实在各种利好的政策刺激下开始触底回升。内需增加较多,带动物价的回升。

5、国务院新闻办412日召开新闻发布会,海关总署相关负责人公布了今年一季度我国外贸相关情况,数据显示一季度我国外贸进出口7.01万亿元人民币,同比增长3.7%,对外贸易继续保持总体平稳、稳中有进的势头。

除了宏观经济因素之外,市场自身有两大技术红利不容忽视:

1、现金分红创历史新高。

前海开源基金首席经济学家杨德龙介绍,在近期部分上市公司公布年报,通过高送转和现金分红来回馈投资者,受到投资者的关注。

据统计,2018年现金分红创历史新高。现金分红相对于高送转来说,更能体现出上市公司的实力以及社会责任感。通过现金分红回馈投资者,可以让投资者得到一定的现金回报。虽然没有直接增加股东权益,但是体现出上市公司负责任的态度。

现金分红率高也会提升公司的投资吸引力。很多公司推出大比例分红的方案,如吉比特每10股派100元(含税);兰州民百每10股派16元(含税,已实施),估算股息率高达20%;方大特钢每10股派17元(含税),股息率超10%;三钢闽光董事会预案每10股派20元(含税),估算股息率近10%;华宝股份股东大会通过每10股派40元(含税),估算股息率9.07%。虽然并不能认为高现金分红的公司一定有投资价值,但是至少是一个值得关注的现象。而高股息率也为公司股价的下限设定一个重要安全边际。

2、回购提振市场信心。

杨德龙介绍,近期一些上市公司抛出来的大比例回购同样有利于提振市场的信心。例如去年中国平安抛出的千亿元规模回购;中信证券筹划员工持股计划;最近伊利股份公布将回购2.5%5%的公司股份,预计耗资超过百亿元。年内大额回购频现,一方面彰显大股东对于上市公司的看好,另外一方面显示出当前A股市场一些优质的股权具备投资价值,吸引产业资本的关注。

完整的2019年第1季度经济数据还没有发布,这些基本面数据和技术红利尽管不代表整个一季度经济全貌,但是从很多个侧面提供了经济企稳的因素,给市场更多自信的理由。

再回到开头的第一个问题,投资者到底是撤出?还是加速入场?据深交所近日发布的数据,3月深市新增开户数299万,比2月的143万暴增了109%。3月深市交易户数2632万股,环比增加1146万股,“僵尸户”一夜苏醒。另外深市交易额突破10万亿元,创下3年新高。深交所的这一数据,也印证了市场声称的“投资者跑步入场”的说法。

历史数据显示,自2005年以来我国股票市场每年新增投资者均值达到1502万户,除2005年以外几乎每年新增投资总数都超过500万。其中,2007年和2015年的两轮牛市中,年度新增投资者总数分别达到5978.13万和3019.47万。2007年的峰值分别为8月的892.42万、5月的791.69万和9月的726.49万人。2015年的峰值则为4月的497.53万人。如今,单月新增投资者200万人的确不是最疯狂的时刻,但相比历次牛市前期阶段,有明显的放大,一旦行情继续深入,开户数据有望继续增长。

回到开头第二个问题——知名财经作家埃德温•勒菲弗所著《股票大作手回忆录》中有这样一段话:总体市场的大趋势决定个股演变趋势,真正的利润来自总体市场趋势,而不是个股的短线波动。只有当投资者领悟出这一点之后,他才能从豪赌客跃升为职业交易家。

“大作手”教会我们一个道理,当趋势来临时,不要逆潮流而动,顺应趋势即可——那么有投资者抬杠了,啥是趋势呢?

说事君认为,所谓趋势,首先显然不是一两头奔马形成的,而应该是一大群奔马浩浩荡荡飞驰而过形成的。其次,要顺应这一趋势,有的投资者选择骑上其中一匹马,有的投资者选择逆势冲向马群,这两者的后果可想而知。

趋势是什么?前面的笔墨说了很多,顺势而为,顺势而动是每个投资者的必修课。

回顾本周市场行情,海富通基金投资经理朱铭杰认为,市场呈震荡下跌,整体赚钱效应逐步消退,盘面交易虽看似活跃,但基本以围绕主题型品种炒作为主,市场缺乏明显的主线板块。当前各板块已基本经历轮涨,从个股层面出发,精选投资标的。

朱铭杰认为,影响后续市场的主要因素在于政策和流动性水平。政策方面,一月以来市场整体涨幅已较高,边际利好因素效应正逐步减退,虽然目前本轮政策尚未出现边际变化,但未来政策的走向或将影响市场的调整幅度。

流动性方面,二季度的流动性或将由于季节性因素略微收紧。针对市场近期对央行是否降准的讨论,目前尚未定论。但市场基本已对降准预期有所消化,因此即使降准预计也不会对市场产生过多趋势性影响。

(本文仅供参考,据此投资风险自负)

 

 

来源:经济日报微信公众号(ID:jjrbwx)

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